油脂下跌壓力仍沒緩解
發(fā)布時間：2014-08-20 新聞來源：和訊網(wǎng)
棕櫚油(5252, -50.00, -0.94%)供給端價格壓力將傳導(dǎo)至國內(nèi)，國內(nèi)棕櫚油因進(jìn)口放緩貨權(quán)集中而跌幅受限，但后期在供給壓力集中下，下跌是釋放壓力的唯一途徑；
美豆走勢有兩種可能，短期美豆出口需求以及對9月出口提升的預(yù)期以及美豆產(chǎn)區(qū)天氣升水對美豆提供風(fēng)險溢價，美豆油(5964, -44.00, -0.73%)下跌走勢得到喘息，另一種可能，美豆在產(chǎn)區(qū)優(yōu)良天氣以及USDA8月報告未對出口調(diào)增的刺激下震蕩走軟，相比豆粕(3288, 18.00, 0.55%)美豆油壓力更大，傳導(dǎo)至國內(nèi)目前國內(nèi)壓榨量大以及庫存攀升，豆油仍有下行空間。
東南亞棕櫚油進(jìn)入單產(chǎn)恢復(fù)期后期供給壓力較大
馬來西亞以及印尼棕櫚油進(jìn)入8-10月的增產(chǎn)周期，MPOB報告顯示7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加6.1%，隨著單產(chǎn)的恢復(fù)性增長，后期供給壓力加大。
供給增加以及需求疲軟馬來西亞棕櫚油庫存將處于季節(jié)性增長年底突破200萬噸
在產(chǎn)量增加的同時，出口卻受到豆油價格的沖擊，出現(xiàn)頹勢。MPOB報告顯示，7月棕櫚油出口環(huán)比下降2.2%，而庫存環(huán)比增加1.47%。同比也處于上升勢頭。預(yù)測年底前馬來西亞棕櫚油庫存可能重返200萬噸上方。
后期國內(nèi)價格壓力較大
近期棕櫚油國內(nèi)受到信用證問題影響進(jìn)口放緩，前7月進(jìn)口270萬噸，同比減少30萬噸，另外由于棕櫚油貨權(quán)集中，導(dǎo)致棕櫚油現(xiàn)貨挺價。目前棕櫚油內(nèi)外現(xiàn)貨價差僅為400元/噸。比歷史均值600-1000元/噸倒掛已經(jīng)大幅收窄。而隨著后期外盤持續(xù)弱勢，棕櫚油國內(nèi)期現(xiàn)貨價格壓力將重新增加。
從7月的USDA報告來看，美國農(nóng)業(yè)部未將美豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)，仍維持4500萬噸水平。這意味著美豆后期的出口壓力仍將較大，美豆必須依賴低價才能有所作為。近期美豆天氣仍維持良好狀態(tài)。美豆的壓力繼續(xù)延續(xù)。
美豆國內(nèi)油脂壓力更大
從美國國內(nèi)的期現(xiàn)貨壓榨利潤來看，目前壓榨利潤情況還可以。NOPA的8月報告顯示美國7月大豆(4548, -12.00, -0.26%)壓榨量增至1.1962億蒲式耳，6月壓榨量為1.18718億蒲式耳。2013年7月，美國大豆壓榨量為1.16338億蒲式耳。而美豆壓榨量的增加，對美豆油形成壓力。因此從美豆走勢來看，對油脂的壓力比粕類更大。
國內(nèi)壓榨量高企油脂壓力更大
國內(nèi)情況來看，國內(nèi)到港集中導(dǎo)致大豆壓榨量不斷走高，開機(jī)率維持在50%水平的高位。而同時豆粕的未執(zhí)行合同數(shù)量較高，為380萬噸左右，是去年同期的2倍左右。意味著豆粕的潛在消費需求仍比較旺盛，主要是美豆低迷限制了飼料廠的提貨意愿。后期美豆若走強(qiáng)對粕類的提振也要比油脂更強(qiáng)，相反美豆如果弱勢，油廠挺粕也會導(dǎo)致油脂下跌幅度更大。
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